春节期间原料持续上涨 橡胶价格节后有望走高

一、行情回顾

2025年1月份(1月2日至1月27日)市场，天然橡胶期货主力合约开盘报17780元/吨，最高价17845元/吨，最低价16370元/吨，收盘价17450元/吨，月度下跌2.08%；持仓量录得156263手，相较上一月减持42203手。

消息面回顾

截至2月3日，泰国杯胶61.35 泰铢/千克，较节前环比上涨0.7泰铢/千克，胶乳67.5泰铢/千克，较节前环比上涨1泰铢/千克。

据大阪交易所（OSE）官网公布，截至2025年1月20日交易所指定仓库的橡胶（RSS）库存为3075吨，较截至1月10日的2876吨增加199吨。

1月27日，上期所天然橡胶期货仓单181660吨，环比上个交易日增加8080吨。

后市行情展望

瑞达期货：节后首日胶价预计小幅走高后震荡运行

春节期间，日本3号烟片期货价格上涨，新加坡20号胶期货价格下跌。泰国产区向减产期过渡，泰国南部临近停割，随着全球供应压力减弱，叠加受降雨干扰，春节期间原料持续上涨。节日期间，特朗普签署命令，对中国商品征收10%的额外关税，2024年美国自中国进口轮胎数量占其总进口轮胎数量不足10%，占比大幅下降，关税政策的调整对中国轮胎行业的直接影响相对有限。春节假期国内轮胎开工率处于低位，叠加国内大部分地区物流停运，轮胎企业出货继续放缓，产成品库存继续上升。但本周随着下游生产逐渐恢复，轮胎厂开始陆续复工，现货补库存对胶价有所提振，而短期原料价格对胶价仍有支撑，供应缩量延续，预计节后首日胶价小幅走高后震荡运行，关注下游成品库存、开工意愿及补原料节奏。

永安期货：天然橡胶估值静态看偏高

春节假期期间，泰国原料价格小幅上涨，绝对价格在很高的水平。新加坡盘面微幅下行，日本盘面小幅上涨。当前原料价格仍高，标胶和混合胶生产利润盈亏附近，天然橡胶估值静态看偏高。供应方面，近期天气尚可，泰国原料产量增加，需求方面，全钢胎库存高，开工低，需求端整体表现一般。国内中游橡胶库存节前开始累积，但仍在低位。后续产业端矛盾在于海外产量提升后能否有效转化为国内库存。同时，关注后续宏观政策持续性以及能否带来实际需求增量。