消费淡季制约传导效率 橡胶港口累库压力不减

2月25日，橡胶期货今日开盘报17945元/吨，盘中最高触及18050元/吨，最低下探17620元/吨；截止发稿，橡胶主力现报17650元/吨，涨幅1.20%。

市场要闻：

天然橡胶社会库存为1369685吨（6370.00），青岛港天然橡胶库存为575617吨（7016），RU期货库存为188960吨（4840），NR期货库存为61287吨（-2722）；

目前天然橡胶社会库存同比处于低位，对价格形成支撑；消息面上，最新数据显示，新数据显示，2024年美国进口轮胎共计27300万条，同比增7.3%。

截止 2025 年 2 月 21 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为66.7%，周环比小幅回升 4.20 个百分点，同比大幅反弹 23.50 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 80.40%，周环比小幅回升 6.50 个百分点，同比大幅反弹17.30 个百分点。

机构观点：

华联期货：宏观情绪向好以及累库速度不及预期推动胶价，而且橡胶原料价格依然保持在高位区域。青岛干胶库存最新一期恢复累库。目前全球大部分产区处于停割状态。赤道中东太平洋已进入拉尼娜状态，将维持到春季中后期，或成今年天气利好供应的信号。宏观需求方面，房地产依然拖累橡胶需求，重卡销量保持低迷，根据第一商用车网数据，2024年1月我国重卡销量7万辆，环比下降17%，比上年同期的9.7万辆下滑28%。轮胎厂开工率节后已恢复到正常水平，半钢胎处于多年高点。制造业需求稳中向好。

兴业期货：到港资源充足、入库率回升，港口重回增库之势，而沪胶仓单及产区库存亦有所上升，结构性库存压力暂未缓解。泰国南部临近减产时期，合艾市场原料价格表现坚挺，但国内需求兑现仍有反复，消费淡季或制约传导效率，港口累库压力不减，基本面预期偏强而现实羸弱，关注港口库存实际拐点。