开盘就跌停 橡胶期货的反弹之路道阻且长

4月7日，国内期市主力化工板块全线飘绿。其中，橡胶期货主力合约开盘报15580.00元/吨，截至发稿，橡胶主力盘中最高触及15580.00元/吨，最低下探15580.00元/吨，暂报15580.00元/吨。

市场消息：

1.美国宣布自4月3日起对所有外国制造的进口汽车及零部件加征25%关税，其中对泰国、越南等东南亚国家的轮胎进口分别征收36%、46%和49%的关税；

2.国内云南、海南产区进入开割期，泼水节后西双版纳开割面积扩大；

3.泰国南部3月雷阵雨频发，但拉尼娜气候可能引发东南亚4月干旱；

4.国内天然橡胶社会库存增至137.9万吨，创近三年新高。

目前来看，橡胶期货盘面呈现下行走势。对于橡胶后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

申银万国期货：清明假期，外盘橡胶下跌，美国关税影响下，市场对未来需求预期不佳。国内产区气候较好，云南产区逐步开割，泰国减产季，供给端影响弱化，原料存在一定支撑。青岛地区总库存持续增加，库存周期转变较为明显，美关税政策影响短期预计仍有延续，对原料端不利，短期天胶走势预计持续走弱。

中金财富期货：除了基本面多空因素的此消彼长，还应关注产业政策对供需平衡的边际撬动。近期，业界流传出一份《关于召开天然橡胶商业收储机制建设座谈会的函》。通知显示，为贯彻落实国家物资储备体系改革部署，探索市场化、多元化收储模式，中国天然橡胶协会拟于2025年4月2日在上海召开天然橡胶商业收储机制建设座谈会。此次会议召开消息属实，不过参与单位和具体内容目前处于保密阶段。据悉，会议围绕商业收储规模的动态调节机制、企业协同储备模式的构建及相关政策支持等主要议题展开研讨。天然橡胶是四大战略物资之一，且中国高度依赖对外进口，去年受极端天气频发等因素影响，橡胶市场价格波动加剧。我们预计，未来建立科学高效的商业收储机制，将有利于保障国内供应链安全，一定程度上抑制胶价暴涨暴跌的风险。

国都期货：本周，橡胶价格下跌。周四因美国关税政策超预期，导致胶价重挫，周五我国反制政策出台，再度引发股市期市暴跌，预期开盘胶价将补跌行情。全球天然橡胶供给阶段性受限，泰国合艾胶水价格坚挺。我国云南零星开割，当前物候正常，云南近期零星降雨，气温偏低，割胶进度偏慢，但整体天气较往年好，割胶有望逐步上量。由于海外进口集中到港，近期保税区库存呈累库趋势，由于3-4月份进口量季节性下滑，预期累库进程近期将迎来拐点。轮胎企业库存及社会库存均处于历史高位，高压下本周轮胎企业开工率下滑。需求上，2月份，汽车产销同比回升，重卡销量同比增幅36%，随着天气转暖，货物运输行业进入旺季有助于消费回暖。汽车经销商库存下降，轮胎出口同比维持增长。整体来看，由于橡胶产业链库存压力较大，随着轮胎企业降负荷生产，各个环节进入降负降库阶段，短期消费疲软难改，关注库存拐点，而当季割胶较为顺畅，供需偏空格局下，胶价或延续弱势下行趋势。