基本面对铁矿石的驱动不大 矛盾点或集中在宏观

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1、国家统计局：1-2月份，全国房地产开发投资、商品房销售面积同比分别下降9.8%和5.1%，降幅比上年全年收窄；房屋新开工面积同比下降29.6%，降幅扩大6.6个百分点；基建投资同比增长5.6%，增速加快1.2个百分点；制造业投资同比增长9.0%，增速回落0.2个百分点。

2、3月17日西澳至中国海运费10.46美元/吨，跌0.58美元/吨；巴西至中国海运费24.35美元/吨，涨0.20美元/吨。

【供给】

2025年03月10日-03月16日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2353.7万吨，环比减少288.8万吨。澳洲发运量1873.2万吨，环比增加47.0万吨，其中澳洲发往中国的量1538.4万吨，环比增加51.0万吨。巴西发运量480.5万吨，环比减少335.8万吨。本期全球铁矿石发运总量2863.5万吨，环比减少296.3万吨。2025年03月10日-03月16日中国47港到港总量2995.0万吨，环比增加1089.8万吨；中国45港到港总量2876.4万吨，环比增加1037.8万吨；北方六港到港总量1431.4万吨，环比增加465.5万吨。

【需求】

3月14日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.58%，环比上周增加1.07个百分点，同比去年增加4.43个百分点；高炉炼铁产能利用率86.57%，环比上周增加0.03个百分点，同比去年增加3.99个百分点；钢厂盈利率53.25%，环比上周持平，同比去年增加32.04个百分点；日均铁水产量230.59万吨，环比上周增加0.08万吨，同比去年增加9.77万。

【库存】

3月14日Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存总量14895.85万吨，环比下降192.03万吨；日均疏港量321.58万吨，增4.50万吨。Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9144.65万吨，环比减37.76万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为285.39万吨，环比减0.62万吨，库存消费比32.04天，环比减0.07天。

【主线逻辑】

基本面来看，最新发运小幅下降，但仍处于较高位置，未来的到港量有回升预期，对铁矿价格的支撑或有减弱。需求方面，上周复产逻辑延续，但复苏较缓，日均铁水产量虽有上行，但仅小幅增长0.08万吨至230.59万吨，下游五大材的表需继续修复，但整体的复工复产进度较缓，后续的持续性以及高度亦有待观察。综合来看，基本面在供需双增的预期下，对矿价的驱动不算太大，矛盾点可能集中在宏观，维持铁矿震荡的观点，上方考验需求成色，重点关注宏观的预期博弈。

【策略】

铁矿2505合约参考区间760-800，逢高空为主。

（来源：中信建投期货）