玉米供应压力逐步减轻 价格继续下跌空间有限

3月27日，玉米期货行情走势图显示，今日盘中最高触及2263元/吨，最低下探2255元/吨；截止发稿，玉米主力现报2259元/吨，跌幅0.35%。

市场要闻：

3月26日国内玉米均价2256元/吨，价格下调5元/吨。东北地区玉米价格整体下跌为主，北港库存压力较大，市场流通偏慢；价格下跌后贸易商出货积极性减弱，深加工收购价格陆续回调。华北地区玉米继续稳中偏弱运行，但下跌范围明显收窄，只有个别企业价格窄幅下调。

据外媒报道，3月25日（周二），美国农业部（USDA）将于北京时间4月1日0:00发布季度谷物库存报告。分析师平均预期，美国2025年3月1日当季大豆库存19.01亿蒲式耳，为三年来同期最高水平，较2024年同期增加3.0%；玉米库存为81.51亿蒲式耳，较2024年同期下降2.4%；小麦库存预计为12.15亿蒲式耳，为四年来同期最高水平，较2024年同期增加11.6%。

24/25年度售粮进度已超8成，接近尾声，港口库存仍高，北港库存508万吨（+2万吨），主产区售粮延续，上周集港量65万吨，高位回落；广东港口库存上行，至200万吨，短期市场仍有供应压力。

机构观点：

首创期货：当前进口玉米及其替代谷物数量持续下降，但中美贸易战影响市场预期，为了调节和其他国的贸易关系，替代品进口很有可能继续放开，关注玉米进口政策。需求方面，部分饲料企业因玉米价格持续上涨，开始采购小麦来替代玉米，玉米替代现象有所增多。深加工企业开工率保持高位，但玉米淀粉及副产品价格有所下降，企业库存及销售压力仍存。国内玉米市场供应压力逐步减轻，需求端饲用和深加工需求稳定，价格有望保持坚挺。关注收储政策、售粮节奏、渠道及下游建库意愿。

东吴期货：短期玉米市场由于南北港口库存处于历史峰值，近期玉米价格上涨驱动较弱。但是，随着农户卖粮压力持续下降、中储粮集团入市收购及进口谷物到港量继续下降，玉米市场购销双方心态在未来一段时间将明显改善。从玉米政策出台时间及措施来看，我们评估当前玉米价格处于相对低位，继续下跌空间较为有限。