LPR及7天逆回购操作利率下调

7月22日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.35%，5年期以上LPR为3.85%，均较上一期下降10个基点。

在此之前，央行同日就"公开市场7天期逆回购操作利率"和"MLF参与机构的质押品"进行重要调整。央行盘前公告称，为优化公开市场操作机制，从即日起，公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。同时，为进一步加强逆周期调节，加大金融支持实体经济力度，即日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%。

为增加可交易债券规模，缓解债市供求压力，央行还表示，自本月起，有出售中长期债券需求的中期借贷便利（MLF）参与机构，可申请阶段性减免MLF质押品。

22日下午，央行又下调常备借贷便利（SLF）利率，自7月22日起，隔夜、7天、1个月期限品种分别降至2.55%、2.7%、3.05%，均下调10个基点。

"本月在MLF利率未调整的情况下，央行下调了逆回购操作利率和LPR。同时，公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标，LPR发布时间调整为每月20日（遇节假日顺延）9时。"申银万国期货金融期货研究部经理唐广华在接受期货日报记者采访时表示，通过进一步优化公开市场操作机制，有利于提高公开市场操作的精准性和有效性，保持银行体系流动性合理充裕，健全市场化的利率调控机制，也进一步明确了7天期逆回购操作利率作为主要政策利率的思路。

中国国际期货高级研究员汤林闽认为，当前国内经济稳步复苏的基础还不够牢固，客观上需要货币政策给予支持。6月陆家嘴论坛上央行行长潘功胜曾表示，"未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。"因此，在当期MLF利率不变的前提下，7天逆回购利率和LPR利率同步同幅调整，也是央行政策利率从MLF利率转向7天逆回购利率的一次明确表态。

在汤林闽看来，LPR下调将直接降低实体经济融资成本，推动居民住房贷款利率调降，缓解企业融资压力，改善国内市场主体经营环境，改善企业和居民部门预期，有利于促进投资、就业、收入和消费等增长。

唐广华也表示，此次逆回购利率和LPR等市场利率同步下调，有助于降低市场融资成本，稳定市场信心。5月17日，央行取消首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，上海等多地下调了房贷利率。此次5年期以上品种LPR报价下调后，可以进一步降低新发放的首套房贷款利率。

"初步测算，30年100万元的商业贷款，利率降低10个基点可减少月供近58元，整体利息可以省下超过2万元。下调个人存量、增量住房贷款利率，可以缓解居民房贷压力，提高居民消费和企业投资信心，为稳定经济增长营造有利环境。"唐广华说。

后期LPR是否仍有调降空间呢？唐广华告诉记者，在当前国内房地产市场仍未企稳、市场需求偏弱的背景下，央行表示将继续坚持支持性的货币政策立场，随着全球主要央行开启降息周期，在"市场利率+央行引导→LPR→贷款利率"传导机制下，国内逆回购利率和LPR等政策利率仍有下调空间，为经济社会发展营造良好的货币金融环境。