期货工具助力企业规避经营风险

随着期货市场不断发展完善，越来越多上市钢企都在运用衍生工具进行套期保值，如南钢、华菱等。

数据显示，2023年，A股上市公司中，有1311家实体企业发布了与套期保值相关的公告，同比增加178家，增幅为15.71%。参与套期保值的上市公司的数量连续10年正增长，其占比从2022年的22.95%上升到2023年的25.18%。同时，参与套期保值的上市公司也从传统的钢铁、有色企业扩展到生猪养殖、新能源汽车等企业。这些公司参与期货市场的态度积极。

2021年四季度开始，国内钢材价格逐步下跌，而原燃料市场受到供应收缩以及海外一系列"黑天鹅事件"的影响，价格波动较大，钢企微利甚至亏损成为常态。在此背景下，通过衍生工具规避经营风险具有重要意义。

"对钢企而言，套期保值是一个系统性工程，在参与过程中最关键的两点是分析风险敞口以及坚守操作理念。也就是说，要通过完善的制度将衍生工具与企业自身的经营目标相结合，以求赚取稳定、合理的利润。"东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰说。

事实上，多数上市钢企不同程度地参与了期货市场，利用期货工具进行风险管理。沙钢、鞍钢、宝钢等上市钢企通过期货市场进行套期保值、锁定利润，以稳定经营。

"上市钢企利用期货工具来规避原燃料价格波动风险，尤其是铁矿石、焦煤、焦炭等的价格上涨风险。另外，上市钢企利用期货工具锁定成品价格，确保利润不受成材价格下跌的影响。上市钢企通过深入参与期货市场，不仅有效管理了价格波动风险，而且高效提升了市场竞争力。"新湖期货副总经理李强说。

对企业而言，利用期货工具可以解决实际运营中遇到的很多风险问题。决策上，可以提高决策的准确性、全面性及及时性。生产上，能够较早发现预期影响因素，进而调整采购、销售计划和目标。某钢企表示，与其对原燃料进行现货冬储，不如在期货市场建立虚拟库存，一方面可以缓解资金压力和减轻库存成本，另一方面期货库存相比现货库存有更多的处理方式。

江苏富实数据研究院院长蔡拥政认为，企业运营既要"低头拉车"，又要"抬头看路"。现货市场交易的是当前的供需关系，期货市场交易的是未来的供需关系，即便不适合进行期货交易，期货市场也有很多值得关注和重视的信号，比如热卷和螺纹钢价差走势、远期合约虚拟利润变化、实物交割情况等。2024年以来，不少行业企业高度重视期现数据及信息收集分析，重视市场风险的蝴蝶效应，甚至为了加强自身情报收集能力，专门成立了期现市场信息部，这体现了企业决策靠数据说话，而不是完全凭感觉、凭经验。这对企业而言，比简单进行期货交易更有意义。