天胶市场供强需弱明确 宏观氛围极度偏空

4月9日，橡胶期货行情走势图显示：主力合约开盘报15015.00元/吨，盘中最高触及15030.00元/吨，最低下探14035.00元/吨；截止发稿，橡胶主力下跌4.22%，暂报14305.00元/吨。

行情回顾：4月8日收盘，橡胶期货主力合约收跌4.17%至14930.0元，当日最高价报15210.0元，最低价报14455.0元，持仓量：-10981手至120365手。

影响因素：

美国对泰国、越南、柬埔寨等东南亚国家轮胎加征25%-49%关税；美国对进口汽车零部件（包括轮胎、减震器等）加征25%关税；东南亚主产区进入割胶旺季，泰国杯胶收购价跌至49.3泰铢/公斤；山东地区全钢胎开工率调降至65%（环比降3%）；国内轮胎企业采购意愿低迷，合成胶与天胶价差收窄至500元/吨以内‌。

目前来看，橡胶期货盘面呈现下行走势。对于橡胶后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

中金财富期货认为，关税对天然橡胶产业链的影响主要集中在轮胎出口市场，美国对中国橡胶轮胎产品加征34%关税，且对泰国和越南分别加征36%和46%关税，令中国轮胎企业无法通过原产地海外建厂方式规避关税风险。天然橡胶下游70%以上应用于轮胎制造业，但需要明确的是，轮胎分为配套、替换和出口三大市场，且经过十年来的反倾销、反补贴和上一轮贸易战，美国在中国轮胎出口市场中所占地位已经明显下降。过去一年多以来，中国轮胎行业开工率呈现出全、半钢胎分化的特征，其中半钢胎之所以能够长期维持高景气度，主要依赖海外出口订单支撑。然早在2015-2019年期间，美国对中国轮胎企业实施“双反”及第一轮贸易战，中国对美轮胎出口占比从最高21%已降至不足5%。本次沪胶大跌与美国关税政策的直接关系不大，更多是引发商品市场的避险情绪，尽管全球经济衰退风险利空汽车轮胎产业，但依然难以阻挡天然橡胶行业内生周期性拐点的到来。

混沌天成期货表示，目前天胶市场供强需弱明确，宏观氛围极度偏空，短期存在胶价继续下破的风险。结构上，深色胶维持弱势，浅色胶由于收储消息提振，短期可能出现反弹。后续重点关注关税政策是否有所缓和，以及收储消息真伪。