罢工阴云笼罩，波音陷入两难抉择

对于波音(BA.N)来说，一场代价高昂的罢工可能即将到来，迫使公司面临一个艰难的选择。满足工人要求将影响现金流，但停产同样会带来损失。

截至上周五，波音公司与国际机械师和航空航天工人协会（IAM）之间的劳工合同谈判已进入第三周。合同将于9月12日晚上11:59到期。

参与谈判的IAM地方分会代表约32,000名员工，占波音公司总员工人数的约20%。工会要求在三年内加薪40%。

考虑到过去几年的高通胀率，工资涨幅预计将比之前的合同更快。其他工会赢得的加薪幅度，如美国汽车工人联合会（UAW）和国际卡车司机兄弟会（Teamsters），在四到五年内的加薪幅度为25%到40%。

在8月27日的更新中，工会表示，公司和谈判代表在工资、退休和医疗福利等方面仍然存在"巨大分歧"。

Jefferies分析师谢拉·卡亚奥格鲁（Sheila Kahyaoglu）在最近的一份报告中写道，三年内加薪40%将意味着每年增加15亿美元的现金支出，这将使波音的成本增加大约2%。公司可以通过提高价格和提高员工生产力来抵消部分成本增加。

卡亚奥格鲁认为，罢工的成本将超过让员工满意的成本。她写道："IAM 751分会在波音的历次罢工分别持续了58天（2008年）、28天（2005年）、69天（1995年）和48天（1989年）。"分析师表示，2008年的罢工导致现金流减少约25亿美元，相当于今天的约30亿美元。

现金流是波音投资者当前的敏感话题。据FactSet分析师估计，2024年波音预计将产生约60亿美元的自由现金流。但在1月5日，一架阿拉斯加航空的737 MAX 9飞机的紧急舱门面板在高空破裂，导致机身出现一个洞。

因此，波音不得不放慢生产速度，并面临更多的监管审查。华尔街现在预计，该公司今年的现金消耗将接近80亿美元。 波音的长期债务已从2018年底的不到110亿美元增加到约530亿美元。这是在两起致命空难导致737 MAX飞机在全球停飞至2020年11月之前，以及新冠疫情摧毁航空旅行需求之前的情况。

更多的现金流出和债务增加可能不会受到投资者的欢迎。然而，对公司来说更大的风险是动摇航空航天供应链的稳定。新冠疫情导致包括波音在内的许多公司有成千上万的航空航天工人离职，重建产能对每个人来说都是一场斗争。

如果罢工不可避免，投资者将不得不准备应对波音业绩和股价的更多波动。