棕榈油、菜油、豆油自8月低点强势反弹！一文简要梳理上涨逻辑及主要关注点

近期国内油脂期货涨幅较大，自8月低点强势上涨，其中棕榈油主力合约自低点7324涨超15%，今日早盘收盘报8534元/吨；菜油主力合约自低点7914涨近20%，今日早盘收盘报9393元/吨；豆油主力合约自低点7222涨逾10%，今日早盘收盘报8158元/吨。

棕榈油

据SPPOMA数据显示9月1-25日马来西亚棕榈油产量减少7%，由此高频数据看出马来西亚棕榈油产区目前处于减产状态。

需求方面，据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚9月1-25日棕榈油出口量为1148592吨，较上月同期出口的1008418吨增加13.9%。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1-25日棕榈油出口量为1193471吨，较上月同期出口的1055768吨增加13.04%。两家机构均显示马来西亚棕榈油9月前25日出口量环比增加，增幅在13%-14%之间，说明棕榈油消费国的需求状况有所改善。

而印尼产区方面，GAPKI数据显示，印尼7月末棕榈油库存环比下降10.82%，至五年低点251万吨。

库存方面，据国家粮油信息中心数据，截至9月20日，棕榈油库存47万吨，周环比下降3万吨，月环比下降12万吨，较去年同期下降28万吨。

国海良时期货称，由于B35政策导致印尼国内对生物柴油的需求增加而产量下降，库存减少至五年低点，东南亚棕榈油产量即将至年内高峰回落，产地降税提振出口使基本面坚挺。供需收紧格局使棕榈油价格存在支撑，短期内下跌空间较小。后续需持续关注产地的供需数据变化情况。

菜籽油

近期商务部对加拿大进口油菜籽发起反倾销立案调查，远期加拿大菜籽进口政策存在较大不确定性。国家粮油信息中心数据显示，截至9月20日，国内菜籽油库存42万吨，周环比持平，月环比下降5万吨。据方正中期期货，自我国对自加拿大进口油菜籽反倾销调查消息公布以来，下游菜油提货积极性提高，预计菜油库存将继续回落，且市场预期远期菜籽到港减少。后续持续关注反倾销调查的走向及市场影响。

豆油

市场主要关注焦点在巴西大豆产区的天气。市场信息显示，巴西未来1-2周内将迎来温暖干燥的天气。预计全国气温将比往年同期高出5-9°C，而降雨量则将减少25-65毫米。根据豆油期货盯盘神器-土壤湿度功能，巴西中西部的土壤湿度远低于近五年的平均水平，巴西南部土壤湿度也低于五年均值水平。

国投安信期货称，国内豆油持续走强主要因为国内宏观密集出台了一系列利好的政策，为经济发展提供支撑，整体商品氛围较好。重点关注巴西产区的天气以及播种情况，主要影响四季度的反弹力度。美豆走强，因为市场担心巴西干燥的天气，这使豆油价格存在一定支撑。近期需要重点关注南美大豆产区的天气情况。

总的来说，国内宏观密集出台的利好政策对油脂板块有一定的提振作用，且三大油脂的供需格局有所改善。后续需要持续关注上述品种的风险事件。