A股收评：三大指数震荡上行，市场处于年度级别的牛市起点？

今日（11月4日），A股三大指数震荡上行，截至收盘，沪指涨1.17%，深证成指涨1.99%，创业板指涨2.93%。两市总成交额约1.7万亿元。

盘面上，板块多数上涨，人形机器人概念掀涨停潮，埃斯顿、柯力传感等十余只个股涨停；汽车板块走高，赛力斯、众泰汽车等多股涨停；多元金融板块午后走强，五矿资本、建元信托等涨停；另外，航空、证券、电气设备、食品饮料、半导体等板块涨幅居前；石油、钢铁、房地产等板块跌幅居前。

成交额方面，沪深两市全天成交额合计16939.06亿元，较上一日缩量5364.82亿元。其中，沪市成交额为6923.42亿元（上一交易日为8781.13亿元），成交量为6.65亿手（上一交易日为8.52亿手）；深市成交额为10015.64亿元（上一交易日为13522.75亿元），成交量为8.27亿手（上一交易日为11.85亿手）。东方财富成交额居首，为355.16亿元。其次是四川长虹、常山北明、欧菲光、海能达，成交额分别为178.89亿元、171.1亿元、150.05亿元、110.94亿元。

资金流向上，今日沪深两市主力资金净流出27.85亿元，占比0.16%；大单资金净流出68.22亿元，占比0.4%；小单资金净流入122.81亿元，占比0.72%。

券商观点分享

华泰证券展望2025年，认为A股盈利周期虽已下行逾三年，但并未消失，预计在库存、产能和地产建筑周期的共同作用下，A股盈利将强于宏观增长，并在下半年率先企稳。具体来看，财政脉冲将推动信用周期修复，供改将提升产能，地产销售若企稳则将提高盈利复苏的可见度。同时，该券商强调上半年压力大，下半年机会多，建议关注内需与制造业。

中信证券指出，目前市场正处于年度级别的牛市起点，政策、外部信号和价格信号的逐步明朗将像发令枪一样推动市场上涨。绩优股的加速出清为机构投资者提供了较好的入场时机，短期内可配置部分低估值的顺周期品种，待政策信号明朗后，再积极增配绩优成长股和消费内需类股票。

国泰君安分析认为，当前市场震荡行情将继续，预计年末政策走向将决定行情能否进一步推升，尤其是从"扩货币"转向"扩信用"的政策转变将至关重要。随着政策分歧的缩小，市场情绪可能趋于冷静，短期内题材股仍有余热，但换手率可能逐渐减速，题材股将出现分化，因此在宽基维度上，短期内更看好大盘股的相对收益。

兴业证券则认为，尽管下周有三件重大事件可能导致短期扰动，但在反转逻辑的大背景下，需要关注本轮行情的持续时间。历史经验显示，岁末年初通常是市场做多的窗口期，建议聚焦两大主线：一是围绕三季报寻找2025年业绩强劲回升和困境反转的方向，尤其关注供给出清且产能利用率和资本开支增速处于历史低位的行业；二是在"强监管防风险促高质量发展"大背景下，关注科技创新和产业调整带来的并购重组机会，包括国防军工、新能源车、先进制造业等行业。

信达策略则指出，当前A股处于牛市初期，指数中枢将逐步抬升，但由于交易量之前过度回升，市场可能已进入季度级别的震荡休整阶段。预计在此期间，指数调整幅度将较小，但交易量可能大幅下降。