每日投行/机构观点梳理（2024-09-03）

小程序：每日投行/机构观点梳理

1. 瑞银：美联储大幅降息可能提高英国央行9月降息的可能性

瑞银全球研究策略师在报告中称，预计美联储将于9月开始降息，而降息幅度超过25个基点可能会激发人们对英国央行今年或将实施更多降息的信心，包括可能在本月降息。市场上大多数人预计英国央行将在9月按兵不动，并在11月降息，但瑞银表示，不应完全排除9月降息的可能性："自8月的英国央行会议以来，数据已经有所改善，而美联储也准备在本轮周期中首次降息。"

2. 摩根大通：美联储降息可能不足以进一步提振股市

包括米斯拉夫•马泰伊卡在内的摩根大通策略师表示，股市情绪和仓位指标看起来远没有吸引力，虽然美联储将实施货币宽松政策以应对增长放缓，但可能不足以进一步提振股市，将其推高至创纪录水平。另外，政治和地缘政治的不确定性上升，9月份的季节性因素再次更具挑战性。

3. 裕信银行：美元反弹可能仍然有限

裕信银行说，美元从8月低点的反弹仍在继续，但涨幅不大，因为市场仍预计未来几个季度美国降息幅度将大于其他10国集团国家。"除非来自美国实体经济的新证据表明美联储可能以25个基点而不是50个基点的速度降息，否则（美元）的反弹可能仍然有限。"若美国供应管理协会（ISM）制造业指数进一步走强，可能提振美元，但关键考验将是周五的美国非农就业数据。

4. 德商银行：如果ISM数据强劲，10年期美债收益率可能升至4%

德商银行利率和信贷研究主管Christoph Rieger说，周二公布的ISM制造业指数受到关注，以寻找有关经济的信号，因此，如果该指数强劲，可能会将10年期美国国债收益率推高至4%。他说："虽然美国供应管理协会（ISM）指数再次下降可能会引发对经济衰退的担忧，但更强劲的反弹可能会让10年期美债收益率重新回到4%的水平。"他说，上一份ISM数据和随后的就业报告的下行意外为美国国债的大幅上涨奠定了基础，自那以来，美国10年期国债收益率一直远低于4%，目前为3.917%。

5. 摩根士丹利：未来几个月美国将是影响亚洲宏观前景的关键因素

摩根士丹利经济学家在一份报告中说，未来几个月，美国经济增长、美联储政策等将是影响亚洲宏观前景的关键因素。其基本预测是美国经济软着陆，美联储到2025年年中降息175个基点。该机构预计，未来四个季度亚洲的GDP增长率将保持在4.3%左右，并对印度、日本、印尼和韩国持乐观态度。

6. 三菱日联：市场对英国央行的降息押注可能过于谨慎

三菱日联分析师Derek Halpenny表示，市场对英国央行的降息预期似乎过于谨慎。英国央行行长贝利在最近讲话时，对所谓的"内在"通胀（即国内驱动的价格压力）正在缓解持更为乐观的态度，而工资和服务业通胀数据也显示出了这种迹象，Halpenny说，"如果这种情况持续下去（我认为会持续下去），英国央行将有能力降息，降息幅度可能会超过市场定价。"他说，英国央行可能会降息125个基点，而市场定价为100个基点。

7. 荷兰国际银行：英镑本周可能受到风险情绪的推动

荷兰国际集团分析师弗朗西斯科•佩索莱在一份报告中说，鉴于英国缺乏引人注目的经济数据，全球风险情绪可能成为本周英镑的主要推动力。他表示，英镑兑欧元可能正在等待"下一个大动作"的催化剂。欧元兑英镑应该会在某个时点跌破0.8380附近的年内低点，或者从目前的0.8434上升至0.8500区域。在过去的几个月里，我们普遍看到更多的观点认为欧元兑英镑最终会回升，但我们承认，英国央行或英国的数据并没有提供强有力的理由，短期内的风险可能相当平衡。

8. 荷兰国际银行：韩国通胀趋缓可能促使韩国央行10月降息

荷兰国际集团在一份报告中写道，韩国8月份的总体通胀率从7月份的2.6%大幅降至2.0%，这可能会让韩国央行在10月份下调政策利率。荷兰国际集团指出："随着通胀趋向于韩国央行的目标区间，10月份降息的可能性增加了。"它预计未来几个月通胀率将低于韩国央行2.0%的目标，这主要是由于高基准年效应。然而，荷兰国际集团预计在2025年初之前不会有更多的降息，因为它预计首尔的抵押贷款和房价再次回升。

9. 瑞穗：10年期法德国债利差不太可能收窄过多

瑞穗利率策略师戈麦斯-列奇蒂说，10年期法国国债与德国国债之间的利差近期不太可能收窄到65个基点以下，因为未来几个月这一利差可能再次扩大。由于巨额债务负担和缺乏雄心勃勃的财政整顿计划，法国国债已经处于脆弱的地位。政府的缺乏或政府软弱的前景都没有帮助。10年期美国国债与德国国债的收益率差目前报71个基点，当日上升1个基点。