特朗普受困于鲍威尔，他会选择和解吗？

自特朗普在预测市场中领先并于周二赢得第二任期以来，美国债券市场出现小幅崩盘，导致抵押贷款和其他家庭借贷成本上升。如果这种趋势持续下去，可能会让那些相信特朗普能够提高住房可负担性和生活成本的选民感到失望。

幸运的是，特朗普有一个明确的方法可以减轻这种损害，并以良好的姿态开始他的任期：他应该宣布自己完全信任美联储主席鲍威尔，后者任期将持续到2026年5月，并承诺在货币政策问题上保持沉默。

在经历了四十年来最严重的通胀之后，特朗普的新的进口关税和高赤字议程让债券投资者感到不安。特朗普对美联储独立性的敌意只会让情况变得更糟。

在第一个任期内，特朗普曾在推特上公开指责鲍威尔将利率维持在过高的水平。他说他不会在2026年重新任命鲍威尔。与此同时，关于新总统如何在鲍威尔任期结束前将其赶走或削弱其权力的理论层出不穷。

在接受彭博商业周刊采访时，特朗普否认他会解雇美联储主席，但他似乎也对自己的回应有所保留："我会让他完成（任期），特别是如果我认为他做得对的话。"

这个问题在周四美联储新闻发布会上再次出现，当时决策者将联邦基金利率下调25个基点至4.5%至4.75%。

以下是鲍威尔与政治记者维多利亚·吉达（Victoria Guida）之间的简短对话：

吉达：一些特朗普的顾问建议你应该辞职。如果他要求你离开，你会走吗？

鲍威尔：不会。

吉达：你认为法律上你不必离开吗？

鲍威尔：不必。

鲍威尔并非在开玩笑。在该评论发表后，10年期美债收益率最初下降了约4个基点，当日总计下降了11个基点。

不幸的是，特朗普并没有令人印象深刻的务实记录，他也不以向不同意见者伸出橄榄枝而闻名。他的第一个任期内阁成员流动率极高，这种解雇往往伴随着真人秀般的阴谋。他无所顾忌地说出自己的想法，有时会造成美债收益率和美股波动。

而这一次，他身边的人似乎对控制他的冲动不感兴趣。对冲基金经理斯科特·贝森特（Scott Bessent）是特朗普的顾问，他可能是财政部长的候选人，他提出了任命一名"影子"美联储主席的想法，这名主席甚至在鲍威尔任期结束之前就开始向市场传达新的货币政策方向，这是一种危险的背离行为，可能会对美联储的政策信誉造成真正的损害。

更重要的是，鉴于最近的通胀经历和更加严峻的赤字状况，特朗普可能会发现市场对他的任性更加敏感。

看起来特朗普在未来一年半甚至之后都将受困于鲍威尔，因为他在美联储的14年任期要到2028年才会结束。特朗普可以选择让事情变得容易，也可以选择让事情变得困难。

鲍威尔是一位稳健的领导者，尽管他在2021年底将利率维持在低水平方面犯了一些错误，但他还是成功地实现了相对奇迹般的通胀放缓，而没有导致失业率上升。

鲍威尔可以利用这一来之不易的声誉，帮助确保持续的高借贷成本不会在房地产市场复苏开始之前就被扼杀掉，也不会拖累经济增长。

让鲍威尔留任对美国来说是正确的举动——对特朗普来说也可能是正确的举动，他需要在2026年中期选举之前让经济处于最佳状态。